????投資者最早在第四季度才有可能等到QE3,金價才有可能大幅上漲，這已經是最樂觀的假設
????2011年叱咤風云的黃金理財產品，在2012年吃了癟。“收益已經不可同日而語，今年我買的黃金理財產品收益令人失望，微利保本而已。2011年動輒10%以上的收益已經是浮云。”投資者小吳告訴《國際金融報》記者。專家指出，一方面黃金投資產品確實收益下滑，但另一方面投資者在購買黃金理財產品時也存在不少誤區。
????產品收益滑鐵盧
????據普益財富最新數據顯示，上半年到期銀行理財產品共12936款，有8083款產品公布了到期收益率，平均到期收益率為4.81%，其中57款產品未實現最高預期收益率。
????在這些到期收益率低于最高預期收益率的產品中，掛鉤黃金價格的結構性產品成為該類產品的重災區。例如，中行的兩款掛鉤黃金價格的產品均只實現了最低預期收益率，其中一款實現0.5%的最低收益率，與最高預期收益率相差5%。此外，光大銀行同期發行一款掛鉤石油期貨和黃金價格的結構性產品實現5%的收益率，與其公布的12%的最高預期收益率也相差7%。
????興業銀行資深貴金屬分析師蔣舒在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“上半年，很多機構是看漲黃金價格的，方向判斷上與后期市場表現存在偏差，導致了掛鉤黃金的理財產品收益不佳。”
????光大期貨黃金分析師孫永剛指出：“2011年黃金上沖至每盎司1920美元的歷史高點，然后8月開始金價掉頭大幅下跌，可以說2011年8月是個分水嶺，8月分前黃金所處背景與8月至今黃金所處的環境已經發生了改變。2011年黃金波動劇烈，波幅大，上沖下跌都較為猛烈，2012年，金價走勢相對平緩，行情平淡。”
????黃金理財有誤區
????投資者小吳告訴記者：“買黃金理財產品看重的就是黃金具有對沖紙幣危機的保值功能，在全球經濟復蘇遲緩，貨幣泛發的背景下，我認為黃金投資具有一定優勢，只是沒有想到收益與我的預期相差甚遠。”
????蔣舒表示，投資者購買黃金理財產品有不少誤區。“首先，購買時投資者要看清理財產品的收益實現條件。掛鉤貴金屬市場的理財產品由債券和黃金期權等工具組成，每個產品都有自身的特點，有些產品看跌黃金金價，只有金價跌至一定價格水平時（如每盎司1300美元），投資者才能獲利；有些產品設定了區間，金價只有在某一個區間（如每盎司1500至1800美元）內，投資者才能獲利等等，因此在購買此類產品時，自身必須對黃金走勢有一個基礎的判斷。而并不是買了黃金理財產品就是看多金價的。”
????也許有投資者會產生疑問，如果自己是看多金價的，那么到底是買黃金理財產品，還是直接參與T+D黃金投資或者黃金期貨呢？
????蔣舒認為：“實物黃金、黃金理財產品、T+D黃金投資和黃金期貨對于投資者來說面臨的風險不一樣。最保守的自然是實物黃金，而黃金理財產品有最低保底收益，投資者即使判斷錯誤走勢也不會血本無歸，而T+D黃金投資和黃金期貨風險較高，要求投資者有一定操作經驗和市場熟悉程度。”
????金價趨勢仍難辨
????黃金理財產品的收益慘淡與黃金市場價格走勢有一定關系。
????目前，金價已經寬幅震蕩數月，那么金價在下半年是否會走出趨勢呢？
????從上半年走勢來看，2012年黃金價格先揚后抑，1、2月，金價反彈，不斷刷新年內新高，2月29日金價開盤就攀升至每盎司1788美元創下了年度新高，但此后3日金價迅速跌至1600美元一線。5月金價更是連續下挫，整體重心下移，目前金價依然在每盎司1530至1640美元寬幅震蕩。
????孫永剛指出，在信用貨幣時代中，黃金其實已經成為貨幣超發的對沖工具，由于黃金在全球范圍內以美元計價，貨幣超發主要是美元的超發。蔣舒表示：“金價處于一個尷尬的境地，第三季度仍然難以走出震蕩格局。”
????2011年9月以來，金價走勢主要受到美國貨幣政策預期影響，而歐債危機的發展也增加了金價的波動性。如果美國失業率數據急劇惡化，美聯儲也必須觀察一段時間才能推出新一輪量化寬松政策，也就是說投資者最早在第四季度才有可能等到QE3,金價才有可能大幅上漲，這已經是最樂觀的假設。
????而歐債危機繼續惡化的可能性較大，一旦惡化美元被動升值，這將打壓億美元計價的黃金價格。
????“因此，第三季度黃金價格走勢震蕩偏空。”蔣舒預計。而金價沒有趨勢性走勢，那么黃金理財產品的收益也將受到局限。（記者 張競怡） | 
