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????珠三角個稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)或開閘——
????7月25日，《廣東省建設(shè)珠江三角洲金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)總體方案》（簡稱《總體方案》）正式對外公布，個人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)成為改革亮點(diǎn)之一。
????《總體方案》表示：“將深圳市保險(xiǎn)改革試驗(yàn)區(qū)相關(guān)政策擴(kuò)大到珠江三角洲地區(qū)，推動個人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)工作，探索城市低收入人群參與商業(yè)保險(xiǎn)的途徑。”
????過去，我國財(cái)稅政策不允許居民在稅前列支商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保費(fèi)，一定程度上抑制了老百姓購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的積極性。專家認(rèn)為，在珠三角推動個稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)無疑將撬動我國養(yǎng)老保險(xiǎn)市場實(shí)現(xiàn)飛躍。
????“理論與國際經(jīng)驗(yàn)表明：養(yǎng)老金發(fā)展中稅收優(yōu)惠是第一推動力，金融政策是第二推動力，監(jiān)管力量是第三推動力。”友邦保險(xiǎn)中國區(qū)首席執(zhí)行官蔡強(qiáng)如是分析說。
????風(fēng)聲
????上海或年內(nèi)率先啟動試點(diǎn)
????所謂個人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指投保人購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)時可以在稅前列支一定范圍內(nèi)的保費(fèi)，到領(lǐng)取保險(xiǎn)金時再補(bǔ)繳個人所得稅。由于在購買保險(xiǎn)和領(lǐng)取保險(xiǎn)金的時候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區(qū)別，對于投保人有一定的稅收優(yōu)惠，從而能拉動個人購買養(yǎng)老險(xiǎn)的需求。
????在日前舉行的廣東保監(jiān)局“2012年上半年新聞發(fā)布會”上，該局新聞發(fā)言人朱偉忠向記者表示，“早在2009年，省政府就指示廣東保監(jiān)局以及一些省直部門研究個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)政策及可行性。目前，《總體方案》的明確使試點(diǎn)工作邁出了重要一步，接下來將在中央政策的引導(dǎo)下，等待具體實(shí)施細(xì)則，繼續(xù)推進(jìn)。”
????中國個人養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策的提出起源于2008年，彼時保監(jiān)會和天津市政府曾聯(lián)合發(fā)布《天津?yàn)I海新區(qū)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》，規(guī)定購買補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的保費(fèi)支出在個人工資薪金收入30%以內(nèi)的部分可在個人所得稅前扣除。但由于國家有關(guān)部委對該細(xì)則有關(guān)稅收優(yōu)惠的部分內(nèi)容存有異議，試點(diǎn)僅一個多月就被叫停。此后，個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)盡管屢被業(yè)界、學(xué)術(shù)界提及，但阻力重重，迄今為止尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
????今年以來，在各地金融改革風(fēng)生水起的背景下，決策層和保監(jiān)會明顯加快了步伐，個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)被重新提上議事日程。據(jù)《上海證券報(bào)》援引消息人士的話透露，保監(jiān)會3月上旬召開了“個人稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)項(xiàng)目座談會”，探討個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金的個人繳費(fèi)部分一起享受稅收優(yōu)惠的政策。
????一個多月后，國務(wù)院副總理王岐山專赴上海調(diào)研保險(xiǎn)業(yè)改革與發(fā)展，“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)”成為熱門議題之一。市場傳言，試點(diǎn)有望年內(nèi)在上海率先啟動，廈門也被納入試點(diǎn)范圍。
????不過，試點(diǎn)改革始終“只聞樓梯響，不見人下來”。今年7月初，保監(jiān)會副主席陳文輝出席2012陸家嘴論壇時表示，稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)年內(nèi)會有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。據(jù)悉，上半年已基本完成稅延保險(xiǎn)的產(chǎn)品開發(fā)、業(yè)務(wù)流程、信息平臺建設(shè)等基礎(chǔ)工作。
????國金證券日前發(fā)布研究報(bào)告預(yù)測，個人稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)上海試點(diǎn)年內(nèi)成行是大概率事件，“最快或在8月底保險(xiǎn)公司的中報(bào)披露后。”亦有券商估計(jì)，上海的試點(diǎn)可能在今年9月或者明年初正式推出。
????解析
????個稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)優(yōu)惠知多少
????盡管決策層和監(jiān)管層多次放出風(fēng)聲，但個稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的實(shí)施細(xì)則至今沒有落地。坊間傳言，上海養(yǎng)老金稅收遞延免稅上限可能為1000元/月，其中，700元用于個人商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)購買，300元用于企業(yè)年金個人繳費(fèi)部分；廈門稅收遞延方案個稅優(yōu)惠上限可能設(shè)置在500元/月，參與方式為團(tuán)險(xiǎn)，未來向個人放開，企業(yè)年金或未納入試點(diǎn)范圍。
????如果上述信息屬實(shí)，則總體來看，稅收優(yōu)惠的幅度還是較小，“但聊勝于無，相信免稅上限將隨著改革的成熟會逐漸提高。” 韜睿惠悅咨詢公司中國區(qū)福利與精算咨詢業(yè)務(wù)總監(jiān)黃方說。
????假設(shè)上海“四險(xiǎn)一金”個人繳納比例為18%，以月收入6707元，扣除社保和住房公積金個人繳納部分后為5500元者為例，減去個稅起征點(diǎn)3500元，應(yīng)納稅的收入為2000元，繳稅標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)參照10%的稅率計(jì)算，需要繳稅200元。如果稅前列支700元購買稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，則應(yīng)納稅的收入為1300元，按照3%稅率計(jì)算，應(yīng)繳稅39元。也就是說，如果購買了個稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，每月可以避稅161元，一年避稅1932元，占全年可支配收入比重為2.93%。
????國金證券分析指出，現(xiàn)階段免稅額度不宜過高也不宜過低。一方面，免稅額度設(shè)置過高會對當(dāng)期國家稅收造成一定程度的影響。另一方面，我國施行的超額累進(jìn)稅率本身會導(dǎo)致收入的逆向再分配，也就是收入高的人由于其被扣稅率越高而獲益越大，考慮到稅賦須在國民之間公平分配，現(xiàn)階段免稅額度不宜過高。但免稅額過低也不可取，因?yàn)楦呤杖肴巳赫悄壳皞€人養(yǎng)老金的突破口，應(yīng)當(dāng)容忍養(yǎng)老金稅制產(chǎn)生的逆向再分配。
????假定236萬上海城鎮(zhèn)單位就業(yè)納稅人數(shù)中的50%購買個人稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)，每人每月免稅額700元。保守情形下，按上海納稅人月稅前工資平均10000元測算，當(dāng)期個稅減少13億，占2011年上海個稅總額的1.6%，稅收總額的0.13%；全國推廣，當(dāng)期個稅減少130億，占2011年全國個稅總額的2.14%，稅收總額的0.14%。國金證券認(rèn)為，只有政策層面允許一定規(guī)模的結(jié)構(gòu)性減稅，全國迅速推廣才能鋪開。
????若上海個人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)依循上述假定，國金證券估算，年化可增加稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)99億。類似邏輯估算，如果全國推廣，2400萬城鎮(zhèn)單位就業(yè)納稅人數(shù)將貢獻(xiàn)年化規(guī)模保費(fèi)1008億，占2011年壽險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的9.3%。
????現(xiàn)狀
????稅收優(yōu)惠是養(yǎng)老金發(fā)展第一推動力
????個稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)備受關(guān)注的背后，是中國日益嚴(yán)峻的老齡化趨勢以及社會基本養(yǎng)老賬戶缺口持續(xù)擴(kuò)大的現(xiàn)實(shí)。
????《2011年度中國老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，截至2011年底，我國60歲及以上老年人口占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)13.7%，遠(yuǎn)超過7%的老齡化社會警戒線，并仍以每年800萬的數(shù)量增長。大城市尤為嚴(yán)峻，比如上海，預(yù)計(jì)到2015年，老年人口要接近30%。與此同時，據(jù)國際統(tǒng)計(jì)局估算，中國人口的平均預(yù)期壽命從上世紀(jì)90年代不足70歲，延長到2010年的約74歲。
????目前，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系主要由社會基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)（企業(yè)年金）、個人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成。其中，后兩者發(fā)展嚴(yán)重滯后，而第一支柱“社會基本養(yǎng)老保險(xiǎn)”又面臨巨額缺口和“替代率”不足的尷尬局面。
????據(jù)人力資源與社會保障部2010年統(tǒng)計(jì)，我國城鎮(zhèn)退休人員平均養(yǎng)老第一支柱替代率為45.1%，總體替代率預(yù)計(jì)不到60%。根據(jù)世界銀行發(fā)布報(bào)告，要基本維持退休前的生活水平，養(yǎng)老金替代率須不低于70%。而中國養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)之初，預(yù)期的替代率即達(dá)到80%，其中第一支柱60%，第二支柱為20%。
????一位不愿透露姓名的保險(xiǎn)界資深人士認(rèn)為，我國主推養(yǎng)老保障體系的第一支柱，一方面使得國家承擔(dān)的財(cái)政壓力過大不利于可持續(xù)發(fā)展；另一方面又?jǐn)D占了第二、第三支柱的發(fā)展空間，造成三個支柱之間發(fā)展的不平衡。
????中國要大力發(fā)展養(yǎng)老金，首先要優(yōu)化我國的養(yǎng)老金體系，平衡養(yǎng)老金制度結(jié)構(gòu)。通過大力發(fā)展第二、第三支柱，建立多元化的“合格養(yǎng)老體系”，使得企業(yè)和老百姓承擔(dān)起更多的養(yǎng)老責(zé)任，減輕未來社會保障所要承擔(dān)的重負(fù)；同時還能應(yīng)對人口老齡化的發(fā)展，獲得金融發(fā)展的收益。
????友邦保險(xiǎn)中國區(qū)CEO蔡強(qiáng)表示，明確稅收優(yōu)惠政策，包括企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策以及個人稅收優(yōu)惠政策來推動養(yǎng)老金全面發(fā)展至關(guān)重要。“理論與國際經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老金發(fā)展中稅收優(yōu)惠是第一推動力。”
????以日本為例，自1970年稅改后的20年內(nèi)年金保費(fèi)收入保持20%以上的高速增長，年金占壽險(xiǎn)總保費(fèi)收入的比重由1970年的7%大幅攀升至1990年的33%，年金產(chǎn)品提升壽險(xiǎn)總保費(fèi)20年復(fù)合增長率2個百分點(diǎn)。
????觀察
????商業(yè)保險(xiǎn)能夠養(yǎng)老嗎？
????中信建投證券保險(xiǎn)行業(yè)研究員魏濤認(rèn)為，短期看養(yǎng)老保險(xiǎn)遞延稅收優(yōu)惠試點(diǎn)對我國壽險(xiǎn)業(yè)的影響還僅僅停留在預(yù)期層面，真正對行業(yè)基本面產(chǎn)生變化至少要在2年之后。
????更為關(guān)鍵的是，即便是推出了稅收優(yōu)惠政策，如果養(yǎng)老保險(xiǎn)的收益率達(dá)不到預(yù)期，甚至跑不贏通脹水平，那么政策的效果將大打折扣。事實(shí)上，收益率過低已經(jīng)嚴(yán)重阻礙我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，并成為擴(kuò)大壽險(xiǎn)滲透率的“攔路虎”。
????保監(jiān)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年我國保險(xiǎn)資金投資年化收益率為3.6%，不敵當(dāng)年CPI上漲5.4%的水平，更遠(yuǎn)低于2001年至2011年全國社保基金的年均收益率8.41%。
????具體產(chǎn)品類型而言，據(jù)《金融時報(bào)》報(bào)道，2011年分紅險(xiǎn)收益率在3.5%-4%之間，萬能險(xiǎn)保單收益率約4%，都低于當(dāng)年通脹水平。而據(jù)華寶證券統(tǒng)計(jì)，受股市低迷影響，2011年投連險(xiǎn)賬戶整體平均收益率更低至負(fù)的11.37%！
????盡管保險(xiǎn)產(chǎn)品的屬性不同于普通的證券、銀行理財(cái)產(chǎn)品，如提供保障功能，但收益率不提高，保險(xiǎn)產(chǎn)品的競爭力勢必受限。近年來，我國壽險(xiǎn)業(yè)分紅險(xiǎn)“一險(xiǎn)獨(dú)大”，但收益率平淡，甚至不及同期銀行定存和低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，令分紅險(xiǎn)吸引力大幅下降，直接導(dǎo)致2011年我國人身險(xiǎn)原保費(fèi)同比萎縮了8.57%。
????隨著金融市場的日益開放和發(fā)展，深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革，提高保險(xiǎn)投資收益水平已經(jīng)迫在眉睫。今年4月，保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波在溫州調(diào)研時即指出，要放松管制，拓寬險(xiǎn)企投資范圍。
????值得期待的是，本月，保監(jiān)會接連推出了《保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題通知》和《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》，進(jìn)一步放寬保險(xiǎn)資金投資債券、股權(quán)和不動產(chǎn)的品種、范圍和比例的限制，并允許保險(xiǎn)公司委托券商、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。
????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資運(yùn)用新政有望提高險(xiǎn)資的長期投資收益率，并帶動養(yǎng)老保險(xiǎn)等具體產(chǎn)品的回報(bào)率水漲船高，從而根本上增加商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的吸引力，使得國家的稅收優(yōu)惠政策真正落到實(shí)處！（高國輝） | 
