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????珠三角個稅遞延養老保險試點或開閘——
????7月25日，《廣東省建設珠江三角洲金融改革創新綜合試驗區總體方案》（簡稱《總體方案》）正式對外公布，個人稅收遞延型養老保險成為改革亮點之一。
????《總體方案》表示：“將深圳市保險改革試驗區相關政策擴大到珠江三角洲地區，推動個人稅收遞延型養老保險產品試點工作，探索城市低收入人群參與商業保險的途徑。”
????過去，我國財稅政策不允許居民在稅前列支商業養老保險的保費，一定程度上抑制了老百姓購買商業養老保險的積極性。專家認為，在珠三角推動個稅遞延型養老保險試點無疑將撬動我國養老保險市場實現飛躍。
????“理論與國際經驗表明：養老金發展中稅收優惠是第一推動力，金融政策是第二推動力，監管力量是第三推動力。”友邦保險中國區首席執行官蔡強如是分析說。
????風聲
????上海或年內率先啟動試點
????所謂個人稅收遞延型養老保險，是指投保人購買商業養老保險時可以在稅前列支一定范圍內的保費，到領取保險金時再補繳個人所得稅。由于在購買保險和領取保險金的時候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區別，對于投保人有一定的稅收優惠，從而能拉動個人購買養老險的需求。
????在日前舉行的廣東保監局“2012年上半年新聞發布會”上，該局新聞發言人朱偉忠向記者表示，“早在2009年，省政府就指示廣東保監局以及一些省直部門研究個稅遞延型商業養老保險的相關政策及可行性。目前，《總體方案》的明確使試點工作邁出了重要一步，接下來將在中央政策的引導下，等待具體實施細則，繼續推進。”
????中國個人養老保險稅收優惠政策的提出起源于2008年，彼時保監會和天津市政府曾聯合發布《天津濱海新區補充養老保險試點實施細則》，規定購買補充養老保險的保費支出在個人工資薪金收入30%以內的部分可在個人所得稅前扣除。但由于國家有關部委對該細則有關稅收優惠的部分內容存有異議，試點僅一個多月就被叫停。此后，個稅遞延型商業養老保險試點盡管屢被業界、學術界提及，但阻力重重，迄今為止尚未有實質性進展。
????今年以來，在各地金融改革風生水起的背景下，決策層和保監會明顯加快了步伐，個稅遞延型商業養老保險試點被重新提上議事日程。據《上海證券報》援引消息人士的話透露，保監會3月上旬召開了“個人稅收遞延養老保險項目座談會”，探討個人稅收遞延型商業養老保險和企業年金的個人繳費部分一起享受稅收優惠的政策。
????一個多月后，國務院副總理王岐山專赴上海調研保險業改革與發展，“個人稅收遞延型養老保險”成為熱門議題之一。市場傳言，試點有望年內在上海率先啟動，廈門也被納入試點范圍。
????不過，試點改革始終“只聞樓梯響，不見人下來”。今年7月初，保監會副主席陳文輝出席2012陸家嘴論壇時表示，稅收遞延型養老保險年內會有實質性進展。據悉，上半年已基本完成稅延保險的產品開發、業務流程、信息平臺建設等基礎工作。
????國金證券日前發布研究報告預測，個人稅延養老保險上海試點年內成行是大概率事件，“最快或在8月底保險公司的中報披露后。”亦有券商估計，上海的試點可能在今年9月或者明年初正式推出。
????解析
????個稅遞延養老保險優惠知多少
????盡管決策層和監管層多次放出風聲，但個稅遞延型養老保險試點的實施細則至今沒有落地。坊間傳言，上海養老金稅收遞延免稅上限可能為1000元/月，其中，700元用于個人商業養老險購買，300元用于企業年金個人繳費部分；廈門稅收遞延方案個稅優惠上限可能設置在500元/月，參與方式為團險，未來向個人放開，企業年金或未納入試點范圍。
????如果上述信息屬實，則總體來看，稅收優惠的幅度還是較小，“但聊勝于無，相信免稅上限將隨著改革的成熟會逐漸提高。” 韜睿惠悅咨詢公司中國區福利與精算咨詢業務總監黃方說。
????假設上海“四險一金”個人繳納比例為18%，以月收入6707元，扣除社保和住房公積金個人繳納部分后為5500元者為例，減去個稅起征點3500元，應納稅的收入為2000元，繳稅標準應參照10%的稅率計算，需要繳稅200元。如果稅前列支700元購買稅延型養老保險，則應納稅的收入為1300元，按照3%稅率計算，應繳稅39元。也就是說，如果購買了個稅遞延型養老保險，每月可以避稅161元，一年避稅1932元，占全年可支配收入比重為2.93%。
????國金證券分析指出，現階段免稅額度不宜過高也不宜過低。一方面，免稅額度設置過高會對當期國家稅收造成一定程度的影響。另一方面，我國施行的超額累進稅率本身會導致收入的逆向再分配，也就是收入高的人由于其被扣稅率越高而獲益越大，考慮到稅賦須在國民之間公平分配，現階段免稅額度不宜過高。但免稅額過低也不可取，因為高收入人群正是目前個人養老金的突破口，應當容忍養老金稅制產生的逆向再分配。
????假定236萬上海城鎮單位就業納稅人數中的50%購買個人稅延養老保險，每人每月免稅額700元。保守情形下，按上海納稅人月稅前工資平均10000元測算，當期個稅減少13億，占2011年上海個稅總額的1.6%，稅收總額的0.13%；全國推廣，當期個稅減少130億，占2011年全國個稅總額的2.14%，稅收總額的0.14%。國金證券認為，只有政策層面允許一定規模的結構性減稅，全國迅速推廣才能鋪開。
????若上海個人稅延養老險試點依循上述假定，國金證券估算，年化可增加稅延型養老保險規模保費99億。類似邏輯估算，如果全國推廣，2400萬城鎮單位就業納稅人數將貢獻年化規模保費1008億，占2011年壽險業原保險保費收入的9.3%。
????現狀
????稅收優惠是養老金發展第一推動力
????個稅遞延型養老保險備受關注的背后，是中國日益嚴峻的老齡化趨勢以及社會基本養老賬戶缺口持續擴大的現實。
????《2011年度中國老齡事業發展統計公報》顯示，截至2011年底，我國60歲及以上老年人口占總人口的比重達13.7%，遠超過7%的老齡化社會警戒線，并仍以每年800萬的數量增長。大城市尤為嚴峻，比如上海，預計到2015年，老年人口要接近30%。與此同時，據國際統計局估算，中國人口的平均預期壽命從上世紀90年代不足70歲，延長到2010年的約74歲。
????目前，我國的養老保險體系主要由社會基本養老保險、企業補充養老保險（企業年金）、個人儲蓄性養老保險構成。其中，后兩者發展嚴重滯后，而第一支柱“社會基本養老保險”又面臨巨額缺口和“替代率”不足的尷尬局面。
????據人力資源與社會保障部2010年統計，我國城鎮退休人員平均養老第一支柱替代率為45.1%，總體替代率預計不到60%。根據世界銀行發布報告，要基本維持退休前的生活水平，養老金替代率須不低于70%。而中國養老金制度設計之初，預期的替代率即達到80%，其中第一支柱60%，第二支柱為20%。
????一位不愿透露姓名的保險界資深人士認為，我國主推養老保障體系的第一支柱，一方面使得國家承擔的財政壓力過大不利于可持續發展；另一方面又擠占了第二、第三支柱的發展空間，造成三個支柱之間發展的不平衡。
????中國要大力發展養老金，首先要優化我國的養老金體系，平衡養老金制度結構。通過大力發展第二、第三支柱，建立多元化的“合格養老體系”，使得企業和老百姓承擔起更多的養老責任，減輕未來社會保障所要承擔的重負；同時還能應對人口老齡化的發展，獲得金融發展的收益。
????友邦保險中國區CEO蔡強表示，明確稅收優惠政策，包括企業年金稅收優惠政策以及個人稅收優惠政策來推動養老金全面發展至關重要。“理論與國際經驗表明，養老金發展中稅收優惠是第一推動力。”
????以日本為例，自1970年稅改后的20年內年金保費收入保持20%以上的高速增長，年金占壽險總保費收入的比重由1970年的7%大幅攀升至1990年的33%，年金產品提升壽險總保費20年復合增長率2個百分點。
????觀察
????商業保險能夠養老嗎？
????中信建投證券保險行業研究員魏濤認為，短期看養老保險遞延稅收優惠試點對我國壽險業的影響還僅僅停留在預期層面，真正對行業基本面產生變化至少要在2年之后。
????更為關鍵的是，即便是推出了稅收優惠政策，如果養老保險的收益率達不到預期，甚至跑不贏通脹水平，那么政策的效果將大打折扣。事實上，收益率過低已經嚴重阻礙我國保險業的發展，并成為擴大壽險滲透率的“攔路虎”。
????保監會統計數據顯示，2011年我國保險資金投資年化收益率為3.6%，不敵當年CPI上漲5.4%的水平，更遠低于2001年至2011年全國社保基金的年均收益率8.41%。
????具體產品類型而言，據《金融時報》報道，2011年分紅險收益率在3.5%-4%之間，萬能險保單收益率約4%，都低于當年通脹水平。而據華寶證券統計，受股市低迷影響，2011年投連險賬戶整體平均收益率更低至負的11.37%！
????盡管保險產品的屬性不同于普通的證券、銀行理財產品，如提供保障功能，但收益率不提高，保險產品的競爭力勢必受限。近年來，我國壽險業分紅險“一險獨大”，但收益率平淡，甚至不及同期銀行定存和低風險理財產品，令分紅險吸引力大幅下降，直接導致2011年我國人身險原保費同比萎縮了8.57%。
????隨著金融市場的日益開放和發展，深化保險資金運用市場化改革，提高保險投資收益水平已經迫在眉睫。今年4月，保監會主席項俊波在溫州調研時即指出，要放松管制，拓寬險企投資范圍。
????值得期待的是，本月，保監會接連推出了《保險資產配置管理暫行辦法》、《保險資金投資債券暫行辦法》、《關于保險資金投資股權和不動產有關問題通知》和《保險資金委托投資管理暫行辦法》，進一步放寬保險資金投資債券、股權和不動產的品種、范圍和比例的限制，并允許保險公司委托券商、基金管理公司等金融機構進行投資。
????業內人士認為，險資運用新政有望提高險資的長期投資收益率，并帶動養老保險等具體產品的回報率水漲船高，從而根本上增加商業養老保險的吸引力，使得國家的稅收優惠政策真正落到實處！（高國輝） | 
