????一、上周股市綜述
????本輪的超跌反彈行情會受到時空的限制，無奈的是，行情的延續時間比我們料想的還要短，僅僅只持續了一周就戛然止步。上周前期強勢的板塊紛紛出現補跌的現象，券商、醫藥、釀酒均有不同程度的回調。雖然部分交易日里盤中出現多頭的抵抗現象，但最終還是將上證指數推向了２１００點的“決戰”關口。
????前周開始，７月的一系列經濟數據已經公布，除了工業增加值、固定資產投資和社會消費品零售增速以外，進口、出口增速以及新增貸款、外匯占款、ＦＤＩ等數據同樣顯著低于市場預期。至此，中國經濟三季度繼續探底的跡象也基本明朗，經濟拐點基本不會在三季度出現。企業生產經營困難已經從實體經濟部門蔓延并影響到銀行的資產質量。銀行業二季度末不良貸款余額達到４５６４億元，較一季度增加１８２億元，并且連續第三個季度上升。所以，在宏觀經濟面沒有得到改善的前提下，市場的整體趨勢還是難以發生根本性的改變。
????此前市場一直預期經濟在三季度見底，七月的宏觀經濟數據增加了政策放松的壓力，目前來看，如果政策沒有維持一定力度的放松，那么增速下滑的時間將拉長，深度將加大。而實際上，仍然有幾個因素主要制約著政策放松的步伐，一方面，近期國內外氣候異常，病蟲害頻繁發生，特別是七月以來，粘蟲在河北、內蒙古、黑龍江、遼寧等地陸續爆發，大量農作物受損，催生了通脹的預期；而另一方面，二季度以來，房價出現反彈，使得政府重新面臨平衡穩增長和控制房地產泡沫的兩難境地。因此，寬松政策的窗口雖然已經打開，但具體出臺的時間還難以預測。
????二、 后市研判
????上周五大盤再次逼近２１００點，但隨后迅速被拉起，而深成指則繼續創出了新低。最近幾個交易日的成交地量引起了市場的普遍關注，從理論而言，地量往往是市場反彈的一個重要信號，但是如果政策面不出現利好的配合，仍然不排除有進一步下探的可能。另外，８月２０日是希臘債務的到期日，歐債危機的變化未來可能繼續成為影響Ａ股走勢的一個重要因素。所以，目前還需要保持一定的謹慎度。
????自從股指期貨推出來后，中國股市的做空時代就已經正式開啟。轉融通推出在即，市場對消息面的放大反應更容易引發大家的關注和思考。這段時間，張裕Ａ、中信證券和蘇寧電器接連突然大跌。除了關注事件本身之外，幾家公司的融券情況的變化更讓人玩味。未來轉融通推出之后，這種放大效應還將繼續增強。
????三、 個股點評
????金隅股份（６０１９９２）：
????全產業鏈布局，
????抗周期價值凸顯
????投資亮點：
????公司長期戰略目標清晰：立足于挖掘機油缸業務，逐步擴大非標油缸的比例，研發挖掘機精密鑄件、泵、馬達、閥門等配套零部件。公司已經表現出超越行業的成長能力，非標油缸、泵閥等產品有望在明年下半年開始出新產品，未來的業績增長點依次打開，為公司提供長遠的成長空間。預計挖掘機今年四季度見底，由于油缸采購需提前１－２個月，公司油缸需求有望在９－１０月份見底，因此８－９月份將是布局良機。
????公司目前估值１６．３倍，作為工程機械零部件企業，受益于挖掘機國產率的提高和加入國際工程機械巨頭產業鏈帶來的成長空間，其估值水平應該高于工程機械整機企業。若公司泵閥等挖掘機關鍵零部件產品研發成功，其估值應提高到３０倍左右。長期來看，公司成長潛力巨大，但今年受制于行業需求萎縮的負面影響，拖累公司業績。預計２０１２－２０１４年ＥＰＳ為０．５５、０．７０和０．８８元，對應ＰＥ分別為１６．３Ｘ、１２．８Ｘ和１０．２Ｘ。鑒于公司寡頭壟斷的競爭地位以及始終超越行業的市場表現，可長期關注。
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