????一、上周股市綜述
????上周股市走的比較揪心，多空雙方在2000點附近反復(fù)拉鋸爭奪，兩市疲態(tài)盡顯，成交量持續(xù)維持地量水平，尤其是上周三滬指更是創(chuàng)下1995點的年內(nèi)新低，被股民戲稱為“要救救我吧”，讓人苦笑之余也是無盡苦澀。
????上周較為受關(guān)注的無疑就是酒鬼酒的“塑化劑”風(fēng)波。前期表現(xiàn)搶眼的“酒鬼酒”乃至釀酒板塊只是這個熊市中做空動能釋放的一個導(dǎo)火索和宣泄口而已，沒有“酒鬼酒”，也會有其他的個股來做替代品，一個非完全有效的市場，傳聞不管是真是假都會被有效的放大，最后蒸發(fā)的是市場本就不豐厚的市值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年3季度末，多只偏股型基金重倉持有酒類個股，如廣發(fā)聚瑞（洋河股份）、廣發(fā)消費品精選（金種子酒），這幾只基金上周表現(xiàn)也是較弱，跑輸了同期大盤，建議投資者在投資基金時候也是需要對其重倉行業(yè)及其個股細(xì)加剖析。
????二、 后市研判
????宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，11月匯豐PMI預(yù)覽值回升至50.4%，這是近一年來首次位于榮枯線以上，與前期公布的10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)呼應(yīng)，再次驗證了經(jīng)濟企穩(wěn)的態(tài)勢。但是，市場對經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好的反應(yīng)較為淡漠，因為近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回升的一個重要支撐是源于前期維穩(wěn)政策效用的顯現(xiàn)，而非經(jīng)濟內(nèi)生動能所致，這就決定了經(jīng)濟回升的力度及持續(xù)度必然受制于政策的持續(xù)作用。先看政策，目前十八大已經(jīng)結(jié)束，正處在換屆的過渡時段，多是前期政策的延續(xù)，很難有重磅政策出臺，這就限制了政策做多的空間。
????后市來看，上周三的大陰線是否會成為階段底部？目前來看，幾個條件還不具備：一是期待的政策利好未得以兌現(xiàn)；二是當(dāng)前基金倉位普遍在70%以上，離以前大底還有一定距離；三是判斷大底是否形成，技術(shù)上需要觀察后面幾個交易日內(nèi)能否出現(xiàn)放量上漲，從上周表現(xiàn)來看，基本是一個縮量調(diào)整的過程。因此，初步判斷，當(dāng)前非一個合適的抄底時機，建議投資者仍然以觀望為主。
????三、 個股點評
????投資亮點：
????1.制冷配件龍頭進(jìn)軍可再生能源領(lǐng)域
????公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)可分為制冷配件和制冷設(shè)備，其中制冷配件包括制冷閥類、管路集成組件、壓縮機零部件，主要為家用空調(diào)配套，公司與三花股份形成雙寡頭壟斷的格局。2011年年報顯示公司制冷配件占總收入的70.4%，制冷設(shè)備占24.3%，其他占5.3%。
????隨著公司可再生能源業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司收入結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，可再生能源業(yè)務(wù)收入占比大幅提升。從今年前三季度數(shù)據(jù)來看，制冷配件占比下降，從以前的80%左右下降到60%多，可再生能源業(yè)務(wù)增長快速，比重提升到20%以上，制冷設(shè)備不到20%。
????今年前三季度公司業(yè)績增長迅速，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.98億元，同比增長41.09%；實現(xiàn)歸屬凈利潤2.54億元，同比增長15.10%。公司前三季度收入增速高達(dá)41.1%，這主要是可再生能源業(yè)務(wù)快。
????2.傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)迎來收獲期
????公司2008年以來總共參加了13個新建核電站相關(guān)產(chǎn)品或部分產(chǎn)品的投標(biāo)，中標(biāo)了其中12個核電站的21個項目，是近兩年來中標(biāo)數(shù)和參與核電站投標(biāo)數(shù)量最多的廠家之一。
????公司以往在核電項目中僅僅提供特種空調(diào)，不具備集成核電同暖系統(tǒng)的能力。現(xiàn)在公司在這方面取得了突破。2012年5月8日，公司獲得1.54億元核島通風(fēng)空調(diào)設(shè)備的設(shè)計、設(shè)備、文件和技術(shù)服務(wù)訂單，標(biāo)志著公司已取得核電站暖通集成業(yè)務(wù)市場突破，開始從提供產(chǎn)品向提供系統(tǒng)升級轉(zhuǎn)型。
????3.投資價值
????公司可再生能源業(yè)務(wù)盈利模式與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有比較大的差別，而且該業(yè)務(wù)占公司收入的比重越來越大，有必要對這塊業(yè)務(wù)進(jìn)行單獨估值。目前國內(nèi)上市公司中有天壕節(jié)能的余熱利用業(yè)務(wù)與盾安環(huán)境可再生能源利用業(yè)務(wù)相似度高。2012年天壕節(jié)能預(yù)測市盈率為37.7倍，2013年預(yù)測市盈率為25.8倍，遠(yuǎn)高于白電上游元器件制造公司的估值。
????在綜合考慮可再生能源業(yè)務(wù)對公司利潤的貢獻(xiàn)程度后，以2012年24~26倍PE，2013年20~22倍PE計算，合理股價區(qū)間為10.80~11.88元。
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