????輕工制造:臨近年底，市場成交偏淡（中興）
????從市場表現看，本周輕工行業走勢跑輸大盤。本周申萬輕工行業指數下跌2.87%，滬深300指數同期下跌0.92%，跑輸1.95個百分點。本周國際市場漿價繼續上漲，國內維持穩定。本周銅版紙價格停止上漲，雙膠紙價格維持穩定。進入1月，上市公司進入年報業績預披露時期，密切關注業績超預期及具有高送轉預期的公司，謹防業績地雷。公司方面，我們推薦宜華木業；索菲亞；上海綠新；合興包裝。
????食品飲料:茅臺業績低于預期,短期仍看好非酒食品（增持）
????貴州茅臺公布2012年年度業績預增公告，增速低于預期；新西蘭奶粉少量檢出含有毒物質雙氰胺，對進口奶粉企業股價有負面影響，以雅士利、合生元和澳優等為代表，而對國內奶源為主的伊利股份、貝因美、光明乳業等短期有正面推動；傳生育二胎政策有放開可能，貝因美、伊利、金達威等或將受益。
????餐飲旅游:公款消費禁令短期內影響行業表現（增持）
????2013年1月14日到25日期間，大盤繼續處于震蕩上行通道，滬深300指數雙周漲幅為2.06%，餐飲旅游板塊雙周走勢疲軟，微跌0.70%，節前假日效應并未顯現。其中餐飲子行業受近期對于公款吃喝禁令的影響指數下挫2.88%，拖累板塊表現。我們認為弱勢僅為短期調整，近期受影響因素更多為心理層面，考慮到12月以來上漲行情中板塊前期走勢相對較為溫和，隨著近期假日效應開始釋放，板塊景氣度仍將延續。
????非銀行金融：券商行業將受益于基金托管業務開放（增持）
????上周A股下跌1%，金融板塊上漲1%，其中，保險行業指數下跌3%，證券行業指數下跌2%，主要由于保險和證券板塊前期漲幅較高，因此，近期隨市場調整較多。但是，政策層面依然利好不斷，近期證監會發布《非銀行金融機構開展證券投資基金托管業務暫行規定(征求意見稿)》，擴寬券商、保險業務邊界，有利于提高券商和保險行業綜合業務實力。金融改革有望繼續推動券商和保險行業業務模式變革，有利于提高行業核心競爭力以及盈利能力，維持證券行業和保險行業增持評級。
????1）證券： 業績層面：證券行業未來傳統業務下行趨勢難改，資產驅動業務將成為發展重點，行業內部公司業績兩極分化更加明顯，業務結構能夠保持相對均衡、創新業務保持行業領先的券商業績有望領先于其他券商。估值層面：2012年證券行業估值受政策驅動的因素更多，2013年將進入業績兌現階段，創新業務增長較快、資產驅動相關業務優勢突出，有新的業績增長點的券商有望獲得更高估值。維持“增持”評級。推薦標的：海通、國元、中信。
????2）保險：2011年股債雙殺對保險行業的經營造成了打擊，在投資常態化的2012年保險行業經營有所改善，與經營較為同步的指標凈資產增速較2011年出現了好轉；而且一系列政策的出臺、落實改善了保險行業的經營環境。對于2013年，我們認為改善繼續，并且基本面和業績表現都有望好于2012年。行業估值處于地位，2013年行業基本面和業績表現都有望好于2012年，特別是純壽險類公司業績和價值增長對投資彈性大，維持行業“增持”評級。 公司排序：平安、人壽、新華/太保。
????基礎化工/基礎化工:2013年農藥市場需求穩中有升（中性）
????我們維持行業“中性”評級，推薦LPG深加工行業（東華能源、海越股份）。我們對草甘膦行情持樂觀態度，認為供需仍將維持緊張，關注揚農化工、新安股份、江山股份以及百草枯細分龍頭企業—紅太陽。
????零售Ⅱ:農歷新年將至，節日消費行情可期（增持）
????隨著中國傳統最重要節日春節的來臨，預計居民消費將進入高峰期，零售行業也有望走出超越大盤行情，尤其是百貨、超市、金飾品連鎖板塊。個股方面，維持前期的推薦組合——王府井、友誼股份、蘇寧電器、通程控股和步步高。
????機械設備:年報行情，關注優質成長股（中性）
????上市公司開始進入年報披露期，市場對于上市公司業績的關注度開始上升，由于傳統周期行業基本面回暖尚不明顯，估值繼續向上修復空間有限，我們認為市場風格仍將從周期股逐漸往成長股切換，繼續推薦優質成長股。從重要的幾個板塊來看，工程機械：繼續上漲需要銷售數據驗證，目前處于數據空窗期，估值繼續修復空間不大；鐵路設備：鐵路年度會議發布的投資數據沒有讓市場驚喜，中國北車和南車股價回調，關注春運期間動車組客流量的增長數據；油氣裝備：行業景氣維持高位，繼續關注下游天然氣消費領域，推薦龍頭富瑞特裝。
????煤炭開采Ⅱ:乍暖還寒 港口煤價重回弱勢（中性）
????截止2013年1月27日，煤炭開采行業市盈率(TTM,整體法)為13.13倍，而滬深300板塊為11.02倍，與滬深300板塊相比估值優勢不明顯。與全部A股相比，全部A股的市盈率(TTM,整體法)為14.12倍，煤炭開采行業的估值水平略低于全部A股。我們認為煤炭價格短期上漲動力不足，2月份煤炭開采行業與滬深300相比獲取超額收益的難度較大，繼續維持行業“中性”評級。
????房地產開發Ⅱ/房地產:政策博弈進入敏感窗口期（增持）
????上周五北京相關人員表示對部分漲幅過高區域考慮出臺交易稅，政府對房價結構性差異的關注將帶來政策向區域化和精確性轉移。政策博弈春節后兩會前將進入敏感期，臨近春節，開發商推盤意愿下降，各項先行指標都呈現環比10%以上的下滑。行業基本面走勢符合我們此前的判斷：3月前基本面銷量超預期概率較小，政策博弈進入敏感窗口期。維持行業超額收益有限，配置業績確定及短期具有利好催化的公司以規避風險的投資建議。下周深圳前海將公布首批跨境人民幣試點企業名單，深圳本地股仍有支撐，深長城股權整理按設想逐步推進，我們繼續維持對深振業、深長城的短期推薦。
（研究員：李友琳 執業證書編號：S0570512070030）
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